3. 风险提示
从生产制造向运营出行转变低于预期 。 生产制造是传统车企的强项 ， 但是在系统构建和运营出行等领域缺乏经验 ， 以德国大众为例 ， 作为最早转型新能源车行业的传统整车巨头 ， 其在电子电气架构的改革上也遇到了较大困难 ， 需要时间去逐步克服 。
新能源车行业增长低于预期 。 2020年下半年以来 ， 中国新能源车销量在逐步回暖并实现高速增长 ， 这中间有多重因素贡献 ， 包括疫情过后需求的集中释放、上海北京等地区的政策推动 ， 以及中高端新能源车自发需求的形成 ， 前两个因素较为短期 ， 如果自发需求增速放缓会导致行业的销量低于预期 。
本文摘自国泰君安证券研报《自主品牌的新能源车为什么能给估值？》

• 宝马iX亮相：或是BBA电动转型的下半场棋局？
• 迈巴赫销售有多赚钱？工作2年就买了辆宝马5系
• 2025定下小目标，传统车企如何抵达彼岸？
• 小鹏汽车财报虽亮眼，但赚钱仍艰难
• 独立品牌密集发布，传统车企进入“翻牌”时间
• 货厢装载能力是亮点，实拍长安星卡L1国六载货车
• 大众ID.6冬季路试进行中 搭双电机四驱 续航能力媲美Model X
• “油改电”or真·纯电 传统车企居然给出了这样的结果
• 奔驰EQC 4×42线上亮相 搭载双电机 大尺寸轮胎 越野能力大幅提升
• 杜卡迪Monster1200发布新款 配置不变 保留传统外观